Divulgação de resultados anuais e rendimentos de acções

Abstract

Neste artigo analisa-se empiricamente o efeito da divulgação do resultado líquido contabilístico anual no mercado bolsista português. Examina-se o comportamento dos preços das acções quando a divulgação de resultados é feita pelos gestores e quando da assembleia geral anual das empresas. Os resultados obtidos, numa janela compreendida entre 15 dias antes do anuncio dos resultados e 15 dias após aquela data, mostram que: (a) No dia da divulgação anual de resultados feita pelos gestores das empresas tem efeitos positivos e negativos que não são significativos; (b) Quando a divulgação é feita através de assembleia-geral anual evidencia idênticos efeitos não significativos na data da mesma, com excepção do exercício de 1999; (c) Os rendimentos anormais acumulados na janela compreendida entre o 2.º dia após o evento e o 15.º dia são sempre significativos seja qual for o evento seleccionado.

In this article we analyse empirically the effects of the annual earnings announcements in the Portuguese stock market. We analyse the behaviour of share prices in two different dates: the date of the public announcement by management and later on, the date of the general shareholders annual meeting. The results taken in a window that begins 15 days prior the annual earnings announcement and 15 days after that date show: (a) Press release of annual earnings announcements made by management of the companies has positive and negative effects on share prices but without statistical significance; (b) When annual earnings are announced in general shareholders meeting, the same effect occurs except for the year of 1999; (c) Accumulated abnormal returns in the event window between the second and the fifteen day has always significance in both events.