As variáveis explicativas do investimento : análise nas empresas portuguesas do setor têxtil

Abstract

O objetivo da presente dissertação é analisar as variáveis explicativas do investimento para as empresas portuguesas pertencentes ao CAE 13 – Indústria têxtil, com base numa amostra de 3247 empresas no período compreendido entre 2010 a 2015. As contribuições do presente trabalho são várias e distinguem-se dos restantes estudos existentes nesta área, quer pelas características da amostra, quer pela metodologia utilizada. No que se refere às características da amostra, incluiu empresas portuguesas para as quais são praticamente inexistentes os estudos empíricos. Na amostra predominam empresas de pequena dimensão, dimensão típica do setor de atividade em análise, mas que se destingem de empresas analisas noutros estudos onde predominam empresas de grande dimensão. Ao nível da metodologia utilizada salienta-se a estimação com dados em painel e com efeitos fixos ou variáveis. O presente estudo contribui ao compreender se as variáveis explicativas do investimento presentes são semelhantes às variáveis verificadas noutros estudos empíricos. A inexistência de estudos empíricos às empresas portuguesas do setor têxtil nesta matéria ressalta também a pertinência de se realizar esta investigação. O estudo sistematiza estudos empíricos precedentes. Os resultados de investigação demonstram as seguintes variáveis explicativas do investimento líquido nas empresas portuguesas do setor têxtil: (1) investimento líquido desfasado, (2) taxa de juro no mercado, (3) endividamento, (4) Produto Interno Bruto (PIB), (5) taxa de crescimento do volume de negócios sobre o total da CAE 13, (6) taxa de sobrevivência da CAE 13, (7) variação da procura (consumo aparente), (8) maturidade da dívida, (9) oportunidades de crescimento e (10) ativos líquidos substitutos. Os resultados da investigação demonstram os motivos de retenção de liquidez, nomeadamente, os motivos de transação, fiscal e de precaução. Estes explicam a necessidade das empresas em gerir conflitos de interesse, cobrir períodos de escassez de liquidez, alcançar benefícios de ordem fiscal ou superar dificuldades de acesso a financiamento.

The main purpose of this investigation is to demonstrate significant statistical results and show which variables can explain investment activities for Portuguese textile firms on a sample that includes 3247 firms covering the period between 2010-2015. This study is a major contribution with tests showing relevant statistical results allowing a deep understanding on which variables are statistically relevant to explain liquid investment on this sample. The sample includes Portuguese firms for which previous studies are very limited in Portugal under this subject. The sample comprehends mostly small and medium firms instead of predominantly large firms as previous studies have shown contributing on a clear understanding on which variables can explain liquid investment when it comes to small and medium enterprises a common firm size on this sector. Methodologically, this study uses panel data with tests using random and fixed effects. This study shows which variables can explain liquid investment and tests if results are similar to previous studies in other subjects. As no previous investigation exists when it comes to Portuguese textile firms on this topic this study is a major contribution to its understanding. This study also compiles results from previous investigation held. Investigation shows statistically significant results explaining liquid investment for the following explanatory variables: (1) last year’s investment, (2) market tax rates, (3) leverage, (4) Gross Domestic Product (GDP) (5) sales growth rate over the overall Portuguese textile sector, (6) Portuguese textile sector survival rate, (7) demand fluctuation (product consumption), (8) corporate debt maturity, (9) growth opportunities and (19) alternative liquid assets. Investigation results confirm liquidity retention motives, mostly, transactional, fiscal and precautionary motives. Such motives clearly show why companies seek to manage interest conflicts, solve liquidity crisis, access tax benefits and overcome difficulties accessing external funds.