A política de dividendos na maximização do valor da empresa : evidência empírica nas empresas cotadas na Euronext Lisboa

Abstract

Ao longo do tempo, tem havido uma extensa pesquisa sobre os fatores que afetam a política de dividendos de uma empresa, contudo, não existe um consenso sobre a melhor estratégia de a política de dividendos criar valor de mercado na empresa. Os dividendos representam uma percentagem do lucro que é distribuído aos acionistas,recebendo cada um a sua participação no capital da sociedade. O objetivo principal desta investigação é analisar o impacto das variáveis explicativas da política de dividendos na maximização do valor das empresas. A amostra é constituída por empresas cotadas na Euronext Lisboa no período de 2011 a 2021. Recorreu-se à utilização de regressões lineares multivariadas na análise das variáveis explicativas da cotação média da ação e do dividendo por ação. As contribuições deste estudo vêm fornecer informações relevantes para investidores, gestores e investigadores académicos que desta forma, podem melhorar a compreensão das práticas de distribuição de dividendos das empresas e seus impactos nos mercados financeiros e nas estratégias empresariais. Os resultados das regressões demonstram que a estrutura de endividamento, o grau de alavancagem financeiro e o return on equity são as variáveis independentes que explicam o valor do dividendo por ação. Já o ativo não corrente, resultado líquido e o grau de alavancagem financeiro justificam a cotação média por ação.

Palavras-chaves: Política de dividendos, Euronext Lisboa, dividendos, valor de mercado da empresa, rendibilidade das ações.

Over time, there has been extensive research into the factors that affect a company's dividend policy, however, there is no consensus on the best strategy for the dividend policy to create market value in the company. Dividends represent a percentage of profit that is distributed to shareholders, each receiving their share of the company's capital. The main objective of this research is to analyse the impact of the explanatory variables of dividend policy on the maximization of company value. The sample consists of companies listed on Euronext Lisbon between 2011 and 2021. Multivariate linear regressions were used to analyze the explanatory variables of the average share price and the dividend per share. The contributions of this study provide relevant information for investors, managers and academic researchers who, in this way, can improve their understanding of companies' dividend distribution practices and their impact on financial markets and corporate strategies. The results of the regressions show that the debt structure, the degree of financial leverage and the return on equity are the independent variables that explain the value of the dividend per share. Non current assets, net income and the degree of financial leverage explain the average price per share.

Keywords: Dividend policy, Euronext Lisbon, dividends, company market value, stock returns.